加密货币分析平台CryptoQuant指出，比特币的MVRV Z-Score指标正接近一个关键水平，但目前的形势尚不足以确认新一轮牛市的开始。分析显示，MVRV Z-Score正接近其365日移动平均线，而该均线在过去的市场周期中曾被视为重要的市场格局转变点。
CryptoQuant补充道，过去MVRV Z-Score持续突破365日移动平均线，预示着市场从复苏阶段过渡到扩张阶段。值得注意的是，2015-2016年的突破预示着2017年的牛市，2020年的上涨预示着2020-2021年的上涨，而2023年的复苏则与最终的扩张期相吻合。
比特币的MVRV Z评分仍然低于平均水平然而，该指标目前仍低于365日移动平均线。CryptoQuant指出，如果比特币突破该水平并保持稳定，可能预示着整个网络中未实现的利润将重新涌现，并开启新一轮扩张。反之，如果该指标在该水平受阻，则可能意味着整体市场盈利能力尚不足以支撑更广泛的牛市行情。
分析还强调了当前市场周期与以往低点的一个关键区别。在过去的主要周期低点中，MVRV Z-Score 跌破零值，达到估值低位。而近期的回调并未出现这种情况。CryptoQuant 指出，这可能意味着比特币正在经历结构性较浅的调整，或者说，此前宏观低点出现的大规模抛售可能尚未完成。
另一方面，值得注意的是，MVRV Z-Score 在每个周期中都形成了较低的峰值。CryptoQuant 认为，这一趋势表明，即使比特币价格继续攀升至更高的峰值，市场估值方面的过度波动也会随着时间的推移而逐渐减少。
CryptoQuant的风险评估指出，在看涨情景下，MVRV Z-Score需要重新站上并保持在365日移动平均线之上。如果该指标从这一水平受阻，则表明市场仍处于“修复”阶段；而如果该指标回落至零附近，则可能强化当前调整过程尚未结束的观点。
